各大城市的政府投融途径，也被称为城司，起源于1991年。其时，国务院进行新一轮政府投融资体系变革，要求当地政府不再直接担任基础设施建造，而是将此类建造活动公司化。

  华渝生称，曩昔当地政府进行基础设施建造，采纳的“指挥部”式办理方式，比方重庆要建大桥，就树立一个项目指挥部，由当地财务局、建委分担担任人领导。项目建成后，指挥部也吊销。

  这个体系的坏处在于，因指挥部不是法人，不对项目终身担任，一起这是一个草台班子，不利于操控出资，常呈现超预算。

  世行在2007年所做的《关于我国重庆出资集团的投融资技能帮助陈述》中，对我国政府城投类公司涌起的原因还表述道：1994年财务变革以税收和收入分配准则替代包干准则，前者下降了当地政府共享财务总收入的比例，而开销职责却没发生变化；此外，1994年以来，《预算法》出台，制止当地政府实施赤字财务，“这些都使当地出资公司为当地政府供给了一个理想化的预算外途径。

  1991年，上海首先树立城投，之后，重庆、广东等省市也相继树立。“最近一段时间的操作形式，是政府投融资途径仅仅个载体，本身并无财物。”华渝生说。

  其时的城司首要由财务部门、建委一起组成，公司本钱金和项目本钱金由财务拨款，其他以财务担保向银行贷款。1995年，国家《担保法》出台后，这种形式难以为继财务不能担保，而这类公司没有自己的财物，债款上升，寸步难行。

  重庆城投在2002年已走到面对破产的境地。“报表净财物14亿，外债还有13亿，负债83%。”华渝生回想。

  因资金紧张，城司在1997年开端变卖财物。曾将重庆李家沱大桥50%的经营权出售，引进香港中信泰富1亿美元出资，价值是重庆每年付出中信泰富14.5%的固定报答，达1450万美元，而李家沱大桥年均收过桥费不超越1500万人民币。能幻想，其时敢签这样的合同，资金到了怎样的窘境。

  尔后重庆城投经过改组，经过市政府“五注入”等以及一系列运作体系，成为具有较高信誉的出资公司，曾创下一年开工建筑五座大桥的奇观。

  类似于八大集团的各类城司也在各地阅历着相同的开展前史。但重庆的形式，因种种要素，并未广泛仿制于。

  而当地投融资途径的线万亿出资的影响方针出台后，各家商业银行纷繁高调宣告积极支撑国家重点项目和基础设施建造。

  2009年3月，央行和银监会联合提出：“支撑有条件的当地政府组成投融资途径，发行企业债、中期收据等融资东西，拓展中央政府出资项目的配套资金融资途径。”

  匆忙间，漫山遍野般树立起的当地出资途径公司，因缺少标准的办理与可继续的资金平衡机制，现在陷入了困局。

  华渝生以为，这一些企业问题就出在“途径”、“载体”都生不了根，不是真实意义上的商场主体。“假如便是一个政府向银行借债的债体，怎样会没危险呢？”华渝生说。

  世行的陈述以为，我国的政府类出资公司，应逐渐的提高商场化程度，向经营性公司形式过渡，选用依据信誉的假贷做法。

  黄奇帆此前也曾表明，这类公司应是一个真实的商场类的公司，才不会成为财务的危险。

  华渝生以为，基础设施有超前性，必需求先投入，在当时国家财税体系下，城投类公司的存在有其合理性，关键是要树立一种不好财务收入挂钩，经过企业本身运作，使投融资到达平衡的良性循环机制。

  以重庆城司的运作为例，重庆城投首要承当主城区很多路途、桥梁建造、旧城改造项目的投融资及建造使命。因为需求很多融资，重庆政府一方面为改进其财务结构，每年在财务预算中，组织了税费的返还。

  另一方面，公司修桥，铺路，土地价值一定会添加。“这个增值是政府出资行为带来的，其理应收归政府，这就有了土地储藏的概念。”华渝生说。

  “公司实行政府指令性计划，政府给予合理的资源装备，一起，经过有用商场运作，完成储藏地的保值增值，来归还出资债款，这就构成一种良性循环。”华渝生称，“尽管咱们是国有独资公司，但咱们与政府是一种合同，合约联系。做一个项目，怎样一个负债结构，储藏地批多大的量，我和政府也要讨价还价。咱们也要提出土地预算。”

  华渝生说，黄奇帆曾说过，不管是谁，包含他自己，给八大集团下使命，假如投融资不能平衡，都要顶着不做，这才是对企业，对政府担任。

  重庆八大集团的平衡之道，很大程度依靠土地的运作。这是形式遭到质疑的当地。

  不过，华渝生称，在金融危机情况下，因为企业运作机制杰出，公司并没有感到压力。“金融危机或许房地产开发量会下降，可是生地变成熟地的本钱，与生地与熟地之间价值的比较，永久有一个合理的增值空间。”

  重庆是大城市带大乡村，城乡之间很多未利用地，而依据城市开展规划，又归于城市未来建成区，这给八大集团供给了很大的空间，去进行土地储藏。而像京津沪这类直辖市，或其他城市，要么城市化已进行得差不多，要么储藏地块有限。

  另一方面，重庆是个省级架构的直辖市，是扁平化的行政办理体系，有省级政府权限，又有市级的资源，所以能便当地运作这一个形式。而其他城市，包含省会，就没有这种便当。

  “所以，各当地因为边界条件不一样，各个政府出资主体，有必要把市情研讨透，才干构本钱身的投融资体系。要研讨资源怎么装备，债款怎么平衡，有哪些平衡条件，怎么发明这个平衡条件。”华渝生说。